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    5月26日，復(fù)星國(guó)際發(fā)布公告。公告稱(chēng)，分眾傳媒私有化完成后，復(fù)星國(guó)際以14545455份分眾傳媒美國(guó)存托股份(每份代表5股分眾傳媒股份)換取新控股公司Giovanna Group Holdings Limited 174084股股份(約占控股公司經(jīng)擴(kuò)大股份總數(shù)的17.41%)。以分眾傳媒每份美國(guó)存托股份私有化價(jià)格27.5美元計(jì)算，此項(xiàng)股權(quán)價(jià)值約合4億美元。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，分眾傳媒私有化后，復(fù)星仍為其重要股東，并擁有董事會(huì)席位。除此之外，在分眾傳媒私有化過(guò)程中，復(fù)星通過(guò)呈交并注銷(xiāo)其實(shí)益擁有的7670189份美國(guó)存托股份，共將回收約2.11億美元現(xiàn)金。
　　作為中國(guó)最大的戶(hù)外廣告公司，分眾傳媒長(zhǎng)期受益于中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)和廣告行業(yè)的快速增長(zhǎng)，其擁有超過(guò)2000人的強(qiáng)大銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，市場(chǎng)占有率更是高達(dá)90%。2008年，受金融危機(jī)沖擊，分眾傳媒經(jīng)營(yíng)陷入谷底，公司價(jià)值亦被嚴(yán)重低估。
　　自2008年11月至2009年3月期間，復(fù)星敏銳把握投資機(jī)會(huì)，先后投資分眾傳媒3.05億美元(含交易傭金)。在此后的2010年、2011兩年中，復(fù)星先后兩次減持16，040，120份分眾傳媒美國(guó)存托股份，收回投資約4億美元，加權(quán)平均退出價(jià)格為每份美國(guó)存托股份24.93美元。2011年11月，分眾遭渾水機(jī)構(gòu)做空，作為重要股東的復(fù)星增持約1037萬(wàn)美元(含交易傭金)，以支持其發(fā)展。于簽訂滾動(dòng)協(xié)議前，復(fù)星國(guó)際共持有分眾傳媒22，215，644份美國(guó)存托股份，按每份美國(guó)存托股份私有化價(jià)格27.5美元計(jì)算，總價(jià)值約6.11億美元。
　　復(fù)星投資以來(lái)，分眾傳媒的凈收入從2009年的3.97億美元上升至2012年的9.28億美元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)33%，公司凈利潤(rùn)從2009年的虧損2.13億美元到2012年凈利潤(rùn)2.38億美元，大幅超越了金融危機(jī)前公司于2007年創(chuàng)下的凈利潤(rùn)峰值1.44億美元，分眾傳媒股價(jià)亦在金融危機(jī)后持續(xù)攀升。過(guò)去幾年中，復(fù)星積極整合自身及投資企業(yè)資源，支持分眾拓展廣告業(yè)務(wù)。分眾穩(wěn)定的股東構(gòu)成亦獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可。

　　分眾傳媒揮別“美國(guó)夢(mèng)” 渾水做空成誘因

　　一部講述三個(gè)中國(guó)青年實(shí)現(xiàn)“美國(guó)夢(mèng)”的勵(lì)志電影——《中國(guó)合伙人》正在火熱上映。然而，夢(mèng)想很美好，現(xiàn)實(shí)很“骨感”——中概股遭遇信任危機(jī)，多家在美上市的中概股紛紛選擇私有化退市，分眾傳媒便是其中的一只。5月24日，分眾傳媒發(fā)布公告稱(chēng)，公司已完成了私有化進(jìn)程，未來(lái)將正式從納斯達(dá)克摘牌。以5月24日停盤(pán)價(jià)27.42美元計(jì)算，分眾傳媒市值為35.45億美元，較上市之初募資的1.72億美元擴(kuò)大了近20倍。

　　正式告別華爾街

　　根據(jù)公告，分眾傳媒已按照2012年12月19日提出的協(xié)議和并購(gòu)計(jì)劃，完成了同Giovanna Parent Limited旗下全資子公司Giovanna Acquisition Limited的合并。交易完成后，分眾傳媒將成為Giovanna Parent Limited的全資子公司，這也標(biāo)志著分眾傳媒正式完成私有化。
　　根據(jù)收購(gòu)協(xié)議，分眾傳媒董事局主席兼CEO江南春將與凱雷投資、方源資本、中信資本和光大控股四家財(cái)團(tuán)共同完成收購(gòu)，收購(gòu)報(bào)價(jià)為每股存托股票(ADS)27.50美元，合每股普通股價(jià)5.5美元。私有化后，江南春的股權(quán)將由之前的19.43%升至30.91%。
　　分眾傳媒還宣布，公司已申請(qǐng)停止其美國(guó)存托憑證在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)上的交易活動(dòng)，并請(qǐng)求后者向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交Form 25文件，將分眾傳媒的美國(guó)存托憑證從納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)摘牌，撤銷(xiāo)分眾傳媒已注冊(cè)證券的注冊(cè)。撤銷(xiāo)注冊(cè)將在Form 25文件提交之日的90天內(nèi)生效，或在美國(guó)證券交易委員會(huì)可能決定的較短期限內(nèi)生效。
　　事實(shí)上，自去年8月以來(lái)，分眾傳媒就一直在推動(dòng)私有化進(jìn)程。在今年4月29日召開(kāi)的特別股東大會(huì)上，投票通過(guò)了由分眾傳媒董事長(zhǎng)江南春等提出的私有化提議。分眾傳媒相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，私有化能使公司有充足的時(shí)間和能力實(shí)施更多長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　渾水做空成誘因

　　據(jù)記者了解，2005年成立僅僅兩年的分眾傳媒登陸納斯達(dá)克，創(chuàng)造了中國(guó)傳媒公司上市“神話(huà)”，股價(jià)一度沖高至60多美元。然而7年后，江南春萌生了私有化退市的念頭。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，做空機(jī)構(gòu)渾水的“突襲”推動(dòng)了江南春將分眾傳媒私有化的決心。近兩年來(lái)，中概股連續(xù)遭遇做空機(jī)構(gòu)“獵殺”，分眾傳媒也沒(méi)逃脫。2011年11月，渾水發(fā)布研究報(bào)告直指，分眾虛增LCD顯示屏數(shù)量、內(nèi)部交易導(dǎo)致股東受損、資產(chǎn)減值不合理等三宗罪，并強(qiáng)烈建議賣(mài)出分眾股票。受報(bào)告影響，分眾傳媒股價(jià)一夜暴跌60%，13億美元市值一夜蒸發(fā)。
　　中國(guó)價(jià)值指數(shù)首席研究員崔新生此前就對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，分眾傳媒的私有化很大程度上是由于遭到渾水的質(zhì)疑，致使其股價(jià)大跌，分眾方面認(rèn)為公司股價(jià)被嚴(yán)重低估，這或是分眾自我保護(hù)的選擇。
　　值得一提的是，業(yè)界猜測(cè)稱(chēng)，私有化只是分眾傳媒戰(zhàn)略的第一步，擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的江南春很有可能將公司重新包裝上市，A股或H股都是不錯(cuò)選擇。
　　盡管分眾傳媒對(duì)上述傳聞并未發(fā)表評(píng)論，但根據(jù)私有化協(xié)議，如果分眾傳媒私有化完成的第四年公司仍未重新上市，股東和收購(gòu)財(cái)團(tuán)將按融資協(xié)議中的規(guī)定，以及公司現(xiàn)金及公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)情況，將至少75%的利潤(rùn)分配給股東。這在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，分眾很可能會(huì)在2017年前重新上市。