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    （原標(biāo)題：長租公寓金融創(chuàng)新可別成了監(jiān)管套利 記者：蔡江偉）

    一度被視為創(chuàng)新范本的長租公寓，卻頻現(xiàn)爆倉事件。近日，華東某知名長租公寓宣布，公司因經(jīng)營不善倒閉。房東關(guān)切后續(xù)租金有無著落，租客擔(dān)心會否被掃地出門。此前，已有多家長租公寓經(jīng)營者因種種原因宣告破產(chǎn)，涉及人數(shù)眾多，社會反響強(qiáng)烈。

    長租公寓的商業(yè)模式，是商家通過向房東收房，統(tǒng)一裝修后再轉(zhuǎn)租給房客，類似于傳統(tǒng)意義上的二房東。盡管中間商賺了差價(jià)，但經(jīng)過統(tǒng)一裝修改造，千差萬別的房子變成類似標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，提升了住房的居住價(jià)值，可以更好地滿足用戶需求。然而在實(shí)際操作中，商家往往通過集中收租、分期支付，甚至刻意引導(dǎo)租客貸款的方式，形成資金池，以快速擴(kuò)張規(guī)模。部分激進(jìn)者，則將預(yù)期的租金收入打包成理財(cái)產(chǎn)品，售賣給社會公眾，已符合金融運(yùn)作的特質(zhì)。遺憾的是，相應(yīng)的監(jiān)管，卻未能及時(shí)跟進(jìn)。

    在過往的爆倉案例中，“高進(jìn)低出”成為高頻詞，這顯然不符合正常的商業(yè)邏輯。但在互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新噱頭的掩蓋下，“規(guī)模”被放在“利潤”之前，以吸引資本的關(guān)注和垂青。我們看到，這些年各路玩家競相入場，激烈的競爭往往以價(jià)格戰(zhàn)的方式開打。這反過來放大了經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)，資金鏈成為整個(gè)業(yè)務(wù)鏈條最薄弱的一環(huán)。但是，目前對絕大多數(shù)長租公寓運(yùn)營者仍然執(zhí)行普通商事企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，一些公司的注冊資本只有百萬元級別。如此低的資本金卻實(shí)際操持著類金融的業(yè)務(wù)，個(gè)中風(fēng)險(xiǎn)不言自明。在寬松的監(jiān)管下，倘若拘泥于“有限責(zé)任”的尺度，經(jīng)營者的道德風(fēng)險(xiǎn)不得不防。

    各類金融創(chuàng)新在層層穿透后，其實(shí)質(zhì)基本可歸結(jié)為杠桿魔術(shù)，相應(yīng)被抬高的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)被忽略。在現(xiàn)行長租公寓的運(yùn)行和監(jiān)管模式下，運(yùn)營者一旦成功即可收獲幾何級數(shù)放大的果實(shí)，但失敗的苦果卻往往轉(zhuǎn)嫁給房東、租客和社會承擔(dān)。名義上的金融創(chuàng)新，實(shí)則變成監(jiān)管套利。對此，業(yè)內(nèi)就有專家建議，租賃行業(yè)應(yīng)立法建立準(zhǔn)入門檻，并參照類金融企業(yè)，建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，以限制商家盲目擴(kuò)張。類似將風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃之中的舉措，或值得監(jiān)管部門借鑒。