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　　“鐵索連舟、如履平地”的初衷，最后卻成了“火燒連營(yíng)”的局面。企業(yè)互保模式在浙江銀行業(yè)曾盛行一時(shí)，烈火烹油的繁榮掩蓋了“一榮俱榮、一損俱損”的風(fēng)險(xiǎn)。去年開(kāi)始的互保危機(jī)引發(fā)了多米諾骨牌的連續(xù)坍塌，也讓不少企業(yè)岌岌自危。
　　急于逃離互保漩渦的企業(yè)，如何尋求突圍之路？用互助替代互保、試水小微企業(yè)私募債，這些創(chuàng)新舉措正在試圖解開(kāi)企業(yè)之間紛繁復(fù)雜的互保鏈條。

　　不斷蔓延的互保危機(jī)

　　這場(chǎng)互保的危機(jī)甚至被稱為一場(chǎng)“金融瘟疫”，這是一場(chǎng)仍在蔓延的瘟疫。這兩天，溫州一家明星房地產(chǎn)公司申請(qǐng)破產(chǎn)，互保危機(jī)再度成為熱議的話題。
　　“我們發(fā)現(xiàn)，如果互保圈里的核心企業(yè)發(fā)生1個(gè)億的壞賬，最終引發(fā)的連鎖壞賬可能高達(dá)100個(gè)億。”杭州一位銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者，互保引發(fā)的多米諾骨牌效應(yīng)十分夸張。浙江金融業(yè)還有一種說(shuō)法是，只要經(jīng)過(guò)兩個(gè)或三個(gè)層次的互保聯(lián)保，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)蔓延至銀行AA級(jí)和A級(jí)企業(yè)。很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)因?yàn)檫^(guò)度互保聯(lián)保，就這樣被拖入泥潭無(wú)法脫身。
　　互保危機(jī)不僅讓很多企業(yè)如履薄冰，也讓銀行機(jī)構(gòu)的不良貸款率不斷上升。7月31日，銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行不良貸款余額上半年累計(jì)增加467億元，不良貸款率比年初上升0.01%，已連續(xù)21個(gè)月反彈。而來(lái)自浙江銀監(jiān)局的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月末，浙江省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良持續(xù)雙升，不良貸款余額1046億元，比年初增加94.4億元;不良貸款率1.65%，比年初上升0.06%。

　　銀行推廣企業(yè)互助模式

　　趙華(化名)是德清一家經(jīng)營(yíng)絲類產(chǎn)品加工企業(yè)的老總，過(guò)去幾年，他也通過(guò)企業(yè)互保聯(lián)保的方式從銀行獲得信貸支持。親眼看到周圍一些企業(yè)深陷互保泥潭后，他不敢再繼續(xù)停留在原先的互保圈里。但是，放棄“連坐式”的企業(yè)互保聯(lián)保模式后，如何從銀行獲得貸款成為趙華的一大難題。
　　前不久，趙華加入了杭州銀行“微貸保”集合體。在向信用資金池繳存13%的保證金和2%的風(fēng)險(xiǎn)金后，他獲得了150萬(wàn)元的流動(dòng)貸款，借款期限為1年。
　　杭州銀行小企業(yè)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理馮世朋告訴記者，這個(gè)“微貸保”集合體正是杭州銀行用來(lái)化解互保聯(lián)保風(fēng)險(xiǎn)的新辦法，在這個(gè)集合體里，成員企業(yè)承擔(dān)的是有限的責(zé)任。
　　在貸款使用的1年周期內(nèi)，如果集合體其他成員還款都正常，趙華就可以足額取回保證金；如果其中有企業(yè)無(wú)法按期歸還貸款，銀行會(huì)先扣除這家企業(yè)的保證金，然后再扣除風(fēng)險(xiǎn)金，如果這些資金還不足以償還銀行貸款，剩下的部分則從信用池內(nèi)的保證金中扣劃。也就是說(shuō)，趙華需要承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)就是13%的保證金和2%的風(fēng)險(xiǎn)金。
　　“我們從5月底在德清開(kāi)始試點(diǎn)，目前大約有70家企業(yè)加入這個(gè)集合體。從8月份開(kāi)始，我們把這個(gè)模式推廣到全省。”馮世朋介紹，互保模式的基礎(chǔ)是熟悉的企業(yè)互為擔(dān)保，而“微貸保”集合體里是互相獨(dú)立甚至完全陌生的企業(yè)，利用的是“大數(shù)法則”，參與進(jìn)來(lái)的企業(yè)越多越分散，整個(gè)集合體的風(fēng)險(xiǎn)就越低。
　　探索互助之路的銀行并非杭州銀行一家。去年，民生銀行杭州城東支行成立了小微企業(yè)合作社。該模式一改過(guò)去傳統(tǒng)的融資擔(dān)保、互保模式，借款人以交納保證金為限承擔(dān)有限責(zé)任，可有效避免企業(yè)互保鏈風(fēng)險(xiǎn)。民生銀行按照每戶企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)保證金放大一定的倍數(shù)進(jìn)行融資授信，參加基金的人數(shù)越多，保證金比例越低。

　　私募債開(kāi)拓另一條突圍路

　　國(guó)務(wù)院辦公廳日前發(fā)布關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)，要求進(jìn)一步做好小微企業(yè)金融服務(wù)工作，全力支持小微企業(yè)良性發(fā)展。實(shí)施意見(jiàn)提出，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)是解決小微企業(yè)直接融資比例過(guò)低、渠道過(guò)窄的必由之路。
　　對(duì)大多數(shù)小微企業(yè)而言，上市的門檻太高，發(fā)債顯然更為可行。事實(shí)上，在浙江小微企業(yè)私募債的嘗試已經(jīng)起步。
　　昨天，臺(tái)州地區(qū)首家依托浙江股權(quán)交易中心發(fā)行的小微企業(yè)私募債--“亙古電纜私募債”發(fā)行，發(fā)債規(guī)模為5000萬(wàn)元，而這已是近兩周來(lái)，在浙江股交中心完成發(fā)行的第二只私募債。7月31日，“中科賽思私募債”成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模是2000萬(wàn)元，期限同樣是三年，且這只私募債是國(guó)內(nèi)首只純信用的小微企業(yè)私募債。
　　據(jù)上述私募債的設(shè)計(jì)者、中新力合股份有限公司董事長(zhǎng)陳杭生介紹，他們希望通過(guò)這種發(fā)債方式讓那些優(yōu)質(zhì)企業(yè)從互保鏈中脫鉤。
　　今年5月中新力合剛剛獲得私募債主承銷商資質(zhì)，陳杭生稱，目前該公司已經(jīng)在談合作的企業(yè)有四五十家，計(jì)劃發(fā)債規(guī)模超過(guò)20億元。由于發(fā)債主體是小微企業(yè)，每只債券的規(guī)模將控制在幾千萬(wàn)元。
　　“我們不是為危機(jī)中的企業(yè)解困，而是尋找那些銀行認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，幫助它們改善融資結(jié)構(gòu)，提高直接融資的比例。”陳杭生告訴記者，在傳統(tǒng)模式下，一家相對(duì)優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)往往會(huì)在六七家銀行有貸款，數(shù)百萬(wàn)到數(shù)千萬(wàn)不等，額度很分散，而且其中還可能涉及企業(yè)間的互保聯(lián)保。而通過(guò)中新力合設(shè)計(jì)發(fā)私募債，上訴企業(yè)將能夠?qū)崿F(xiàn)選擇一家到兩家的主辦銀行爭(zhēng)取穩(wěn)定的貸款支持，其余的融資缺口則匹配發(fā)行3年期的私募債來(lái)彌補(bǔ)，以此償還其他零散銀行貸款，切斷互保鏈，使得企業(yè)債務(wù)關(guān)系更為清晰，從而改變過(guò)往脆弱的資金鏈。
　　越復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)越容易維持穩(wěn)定，越單一的生態(tài)鏈條越脆弱。同樣，對(duì)小微企業(yè)而言，多元化的融資結(jié)構(gòu)才能讓企業(yè)的發(fā)展更穩(wěn)健，而這需要多方努力不斷豐富和創(chuàng)新小微企業(yè)的金融服務(wù)方式。

　　解開(kāi)小微企業(yè)互保鏈的枷鎖

　　一個(gè)在瑞安做眼鏡生意的朋友給我講了一個(gè)他的故事。
　　前幾年他碰到一個(gè)小老板，說(shuō)是銀行到期要還4000萬(wàn)元，他借錢給這個(gè)小老板之后，沒(méi)想到對(duì)方還錢給銀行時(shí)，銀行卻不同意繼續(xù)向其貸款。
　　這樣，小老板沒(méi)法把4000萬(wàn)元還給他，而他由于幫人家做了2000萬(wàn)元貸款的擔(dān)保，使得自己一下子手足無(wú)措，如果不還的話，就會(huì)進(jìn)入銀行的黑名單。
　  迫于無(wú)奈，我的這位朋友只好把錢如數(shù)上交給銀行，自己卻憋了一肚子委屈。
　　在去年以來(lái)的民間信用危機(jī)中，因擔(dān)保鏈連鎖傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)加劇，企業(yè)資金鏈異常緊張甚至斷裂，進(jìn)而導(dǎo)致銀行墊款及企業(yè)不良貸款驟增的現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)。而我的這位朋友，損失已經(jīng)算小的了。
　　對(duì)于小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，“互保”與“聯(lián)保”這兩種模式，曾經(jīng)就像救生圈一樣，把一個(gè)個(gè)不會(huì)游泳的人都托浮起來(lái)，讓眾多小企業(yè)主嘗到了融資便捷的甜頭。
　　只是，誰(shuí)也沒(méi)有料到，其中的一個(gè)救生圈不小心被刺破后，不僅被圈住的人沉了下去，旁邊想要救他的人也自身難保。
　　就像三國(guó)時(shí)期著名的“火燒赤壁”一樣，雖然原本“船皆連鎖固是平穩(wěn)”，但敵方用火一攻，所有的船只最后落得了無(wú)處逃避的結(jié)局。
　　大量的企業(yè)由于“互保”，加大了“或有負(fù)債率”，在融資方面，陷入了被動(dòng)。
　　好在，無(wú)論是監(jiān)管層，還是以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)，都在積極想辦法為小微企業(yè)謀出路。用互助替代互保、試水小微企業(yè)私募債，這些創(chuàng)新舉措正在試圖解開(kāi)企業(yè)之間紛繁復(fù)雜的互保鏈，讓這些曾陷入互保困局的企業(yè)，獲得新生。
　　眾所周知，小微企業(yè)融資難，“難于上青天”。這既跟企業(yè)的實(shí)力有關(guān)，也跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中金融改革相對(duì)滯后相連。
　　然而不可忽略的是，中小微企業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國(guó)的中小微企業(yè)數(shù)量占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的90%以上，貢獻(xiàn)了中國(guó)60%以上的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，50%以上的稅收，并創(chuàng)造了中國(guó)80%的城鎮(zhèn)就業(yè)。
　　最近幾年，黨中央、國(guó)務(wù)院非常重視小微企業(yè)的發(fā)展，密集出臺(tái)了一系列支持小微企業(yè)發(fā)展的金融政策措施。財(cái)政部、工信部、央行、銀監(jiān)會(huì)等也相應(yīng)地推出了一系列支持小微企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)、制度辦法，加上此次地方層面對(duì)小微企業(yè)互保危機(jī)解決方式上的創(chuàng)新，可以說(shuō)，小微企業(yè)發(fā)展外部環(huán)境會(huì)越來(lái)越好。
　　解決小微企業(yè)融資難題，首先要從銀行等金融機(jī)構(gòu)入手，進(jìn)行制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，為小微企業(yè)融資提供便利，又要有效控制風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
　　同時(shí)，還要提高小微企業(yè)管理者的素質(zhì)，鼓勵(lì)其合法經(jīng)營(yíng)，完善財(cái)務(wù)管理制度，培育信用觀念。
　　此外，眼下最急迫的一點(diǎn)，就是要建立健全有利于小微企業(yè)成長(zhǎng)和發(fā)展的各項(xiàng)制度，從稅收和金融政策等方面給予其一定的優(yōu)惠待遇。
　　說(shuō)句實(shí)在話，在這些方面的任何實(shí)質(zhì)性突破，都值得肯定與鼓勵(lì)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也會(huì)起到雪中送炭的作用。畢竟，解開(kāi)小微企業(yè)互保鏈的枷鎖，不能只靠單一的方法。