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    但這種模式不能解決一個(gè)最重要的問題，就是政策風(fēng)險(xiǎn)。曹華說，無論是開發(fā)商還是私募，都清楚這波樓市的大反彈，是沾了“保八”和流動(dòng)性過剩的光。

    上海易居房地產(chǎn)研究院綜合研究部部長楊紅旭告訴本刊，只要今年“保八”的任務(wù)能夠完成，“年底之前針對(duì)房價(jià)就絕對(duì)有一波調(diào)控”。開發(fā)商和私募顯然都不愿意承擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)，于是，他們開發(fā)出了針對(duì)小投資者的“短線炒房”模式:由開發(fā)商推出“零首付”吸引小投資客買房，再由私募開設(shè)的貸款公司將首付貸給他們，“利息自然非常高，但肯定不如直接炒房的利潤厚，這樣的好處是，量大，而且沒有風(fēng)險(xiǎn)。”曹華說。

    開發(fā)商的好處是，套取了銀行的資金，而這種方式顯然比假按揭要簡(jiǎn)單。楊紅旭說，按照2009年1~6月的數(shù)據(jù)，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源同比增長23.6%，其中個(gè)人按揭貸款狂增63.1%。這就說明開發(fā)商資金鏈壓力的緩解，“主要就是托了個(gè)貸猛增之福。”

    “其中，二套房違規(guī)貸款和炒房資金，最保守估計(jì)也要占1/3以上，這部分資金購買的數(shù)量不一定在成交總量中占這么大比例，但單筆交易金額卻相對(duì)較高。”王城說。

    而私募的角色，其實(shí)已經(jīng)成了地下錢莊，他們的好處是現(xiàn)金流穩(wěn)定，而且不承擔(dān)房價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

    王城告訴《瞭望東方周刊》，之前市場(chǎng)上的“零首付”購房，很多都是采用這樣的模式，有時(shí)候，也會(huì)將傳統(tǒng)模式融合進(jìn)來，也就是說，房子其實(shí)已經(jīng)是私募買下來了，再由開發(fā)商或中介尋找買家，“這樣獲利更高”。

    小投資者也樂此不疲，因?yàn)檫@極大地減少了炒房的資金成本，“如果有40萬元，原本只能投資一套100萬的房產(chǎn)，現(xiàn)在卻可以買4套甚至更多，因?yàn)槭赘兑彩墙璧模�自有資金只需要保證支付利息就可以了，幾個(gè)月以后，房子賣出即可獲利。”

    同樣來自溫州的呂旺軍告訴本刊，這種方式在過去幾個(gè)月非常流行，有時(shí)候，開發(fā)商還會(huì)幫他們給房子安上別人的名字，甚至干脆就不過戶，這樣脫手更加方便，呂旺軍甚至連一些基本稅費(fèi)都不用交。

    但現(xiàn)在，他發(fā)現(xiàn)了一個(gè)非常大的問題——剛性需求在7月份迅速退潮后，房價(jià)不僅不能保持快速增長，甚至開始下跌。

    此時(shí)，所有的風(fēng)險(xiǎn)都在小投資者身上。一旦在追漲之后，剛性需求轉(zhuǎn)為殺跌，呂旺軍的房子不能及時(shí)脫手，那他的金融風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)因?yàn)?ldquo;零首付”而放大。“開發(fā)商房子已經(jīng)賣掉了，地下錢莊手上有我別的資產(chǎn)抵押，他們都沒有風(fēng)險(xiǎn)，但是，我手上的資金只夠最多支付幾套房子半年的利息，一旦跌得厲害一點(diǎn)，幾套房子就全歸銀行了。”