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    5月27日，中國政府網(wǎng)發(fā)布《國務院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知》，要求自5月25日起各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目根據(jù)新的“最低資本金比例”執(zhí)行。
    4月29日召開的國務院常務會議，決定調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例。但當時并未公布具體數(shù)字。
    最新公布的具體調(diào)整比例顯示了政府在實施4萬億投資時的“結(jié)構(gòu)性傾向”，有人認為這次調(diào)整，相當于一輪新的經(jīng)濟刺激計劃。
房地產(chǎn)“獲益”超預期
    房地產(chǎn)項目上的調(diào)整幅度十分明顯。在此次調(diào)整中，保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例為20%，其他房地產(chǎn)開發(fā)項目的最低資本金比例為30%。此前業(yè)內(nèi)人士估計，商品住宅項目資本金比例下調(diào)10%，房地產(chǎn)開發(fā)商全年可以新增開發(fā)資金至少在5000億元以上。而如今這一幅度超出預想。
    中原地產(chǎn)董事總經(jīng)理李文杰說，資本金比例的降低將使房地產(chǎn)再投資的門檻降低。但從2008年到現(xiàn)在，盡管信貸增長較快，銀行對房地產(chǎn)的信貸還是很謹慎，房地產(chǎn)全行業(yè)資金緊張的局面沒有得到根本改善。
    今年以來，房地產(chǎn)市場的銷售確實出現(xiàn)了回暖跡象。1-4月，全國商品房銷售面積17625.45萬平方米，同比增長17.5%。商品房銷售額7995.92億元，同比大增35.4%。同時，70個大中城市房屋銷售價格指數(shù)環(huán)比也有回暖。不過，李文杰提示說，房地產(chǎn)銷售在具體項目上其實呈“二八現(xiàn)象”，仍是少數(shù)的房地產(chǎn)商獲得了較多的銷量，中小房地產(chǎn)商實際銷售獲益不多。
    “目前房地產(chǎn)開發(fā)在投資、拿地和實際開工面積上的增速都不理想，這次的資本金松綁將能使更多的開發(fā)商放手實施項目開發(fā)，對年內(nèi)的經(jīng)濟復蘇也將有提振作用。”李文杰說。
中國人民大學經(jīng)濟學院副院長劉元春說，調(diào)低商品房項目最低資本金，能夠?qū)⒁郧皵R置的土地開發(fā)起來，形成供給釋放，從而平抑房價。
    不過，資本金放松并不意味著銀行放貸將會敞開。通知要求，金融機構(gòu)在提供信貸支持和服務時，要堅持獨立審貸，切實防范金融風險。要根據(jù)借款主體和項目實際情況，參照國家規(guī)定的資本金比例要求，對資本金的真實性、投資收益和貸款風險進行全面審查和評估，自主決定是否發(fā)放貸款以及具體的貸款數(shù)量和比例。
交通和基建項目受益較大
    從國務院發(fā)布的調(diào)整資本金比例的通知中不難發(fā)現(xiàn)，中央政府在刺激經(jīng)濟的同時，仍在繼續(xù)堅持有保有壓、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策取向。
    具體來說，交通和大型基建項目是此次資本金比例調(diào)整的主要受益對象。鐵路、公路、城市軌道交通等交通項目的最低資本金比例，由原先的35%下調(diào)至25%；機場、港口、沿海及內(nèi)河航運等項目的最低資本金比例，下調(diào)至30%；郵政、信息產(chǎn)業(yè)、鉀肥項目也有下調(diào)。
高污染行業(yè)資本金被調(diào)高
    對屬于“兩高一資”(高污染、高能耗和資源性)的電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷以及處于過剩壓力下的玉米深加工項目，其最低資本金比例則提高至30%，電解鋁項目的最低資本金比例由原來的35%提高至同鋼鐵項目一樣的40%。鋼鐵、化肥(除鉀肥外)等項目則保持不變。
    對于高能耗的行業(yè)如電解鋁調(diào)高了5個百分點，將更好地執(zhí)行《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》淘汰落后產(chǎn)能的要求。
2008年全國新增鋁產(chǎn)能近300萬噸，達到1900萬噸，約占全球的1／3，電解鋁產(chǎn)能過剩至少350萬噸，加上在建產(chǎn)能，過剩接近500萬噸。未來3年即使鋁消費年增長10%，目前的產(chǎn)能也綽綽有余。有行業(yè)人士認為，即使按振興規(guī)劃提出的到2010年年底，淘汰80萬噸電解鋁落后產(chǎn)能，依然有過剩隱憂。
堪稱“新一輪刺激”
    中國最早實施資本金比例規(guī)定始于1996年，其后在2004年宏觀調(diào)控中將鋼鐵、水泥、電解鋁和部分房地產(chǎn)開發(fā)項目繼續(xù)提高。在當前地方以投資帶動經(jīng)濟的風潮中，此前資本金比例設置還一直是急于以投資刺激經(jīng)濟但又“囊中羞澀”的地方政府的一道門檻。
    審計署日前公布的對4萬億投資項目審計的情況顯示，截至2009年3月底，審計重點抽查的18個省(區(qū)、市)335個新增投資項目，總體資金到位率64.03%，其中中央預算內(nèi)投資資金到位率94.01%，地方配套資金到位率47.98%，資金緊缺已經(jīng)制約了投資項目進度。
    為加快投資進度，國家發(fā)展改革委副主任穆虹日前透露，今年4月國家又緊急下發(fā)了落實地方配套投資和加快開工進度的明傳電報，要求各地方各部門做好項目實施工作。目前的資本金比例下調(diào)措施和地方債發(fā)行都為地方財政帶來實際支撐。
興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學家魯政委說，按照他們的計算，總體項目資本金比例每下調(diào)1個百分點，可為地方項目投資節(jié)約1700億元資本金投入，為全社會節(jié)約2200億元資本金投入。
“資本金比例下調(diào)，稱之為‘新一輪刺激方案’毫不為過，預計能刺激銀行信貸在未來數(shù)月有一個相對強勁的增長。”魯政委說。

名詞解釋
資本金
    資本金是相對于銀行信貸的非債務性資金，銀行在提供信貸時都需要項目投資人提供足額的項目資本金才能發(fā)放信貸，所以資本金比例對投資的影響，類似于“法定存款準備金率”對信貸擴張的影響。
歷次項目資本金調(diào)整：
    中國最早實施資本金比例規(guī)定始于1996年。按照當時的規(guī)定，交通運輸、煤炭項目，資本金比例為35%以上；鋼鐵、郵電、化肥項目，資本金比例為25%以上；電力、機電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項目，資本金比例為20%以上。
    2004年宏觀調(diào)控中，鋼鐵項目資本金比例由25%及以上提高到40%及以上；對水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)項目(不含經(jīng)濟適用房項目)資本金比例由20%及以上提高到35%及以上。
    2009年5月25日起，鋼鐵、電解鋁項目最低資本金比例為40%；水泥項目最低資本金比例為35%；煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、玉米深加工、機場、港口、沿海及內(nèi)河航運項目最低資本金比例為30%；鐵路、公路、城市軌道交通、化肥(鉀肥除外)項目最低資本金比例為25%；保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例為20%，其他房地產(chǎn)開發(fā)項目的最低資本金比例為30%。其他項目的最低資本金比例為20%。經(jīng)國務院批準，對個別情況特殊的國家重大建設項目，可以適當降低最低資本金比例要求。屬于國家支持的中小企業(yè)自主創(chuàng)新、高新技術(shù)投資項目，最低資本金比例可以適當降低。外商投資項目按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)執(zhí)行。