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    8月20日一早，一則“房地產(chǎn)信托暫停”的消息掀起軒然大波。盡管隨后多家信托公司否認“收到通知”，但對于這條消息，筆者認為“大部分可信”。

    房地產(chǎn)信托暫停的消息一旦確立，那意味著房地產(chǎn)企業(yè)將面臨著“斷血”的窘境。在今年銀行信貸、發(fā)債全面受限的背景下，房地產(chǎn)信托逆勢走高，成為房企融資的重要途徑。

    在金融去杠桿背景下，房企的現(xiàn)金流遭到史無前例的考驗。而不斷加大的資金壓力，已經(jīng)讓土地市場感受到了絲絲涼意，高高在上的房價是否還能獨善其身？

    今年，在金融去杠桿的背景下，集合類信托整體萎縮，房地產(chǎn)信托卻逆勢上揚。數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日，68家信托公司2018年共發(fā)行7201個信托產(chǎn)品，規(guī)�？傆�12245.73億元；其中，信托資金投向房地產(chǎn)領域的信托產(chǎn)品共計2179個，規(guī)�？傆�5186.84億元，占據(jù)半壁江山。

    房地產(chǎn)信托的逆勢增長，與信貸、債權、股權等融資渠道受限有著直接關系。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告披露，上半年，委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票同比減少。委托貸款減少8008億元，比上年同期多減1.4萬億元；信托貸款減少1863億元，比上年同期多減1.5萬億元。

    不僅如此，房企境內(nèi)外股權、債權融資回落明顯。恒大研究院副院長、房地產(chǎn)行業(yè)首席研究員夏磊撰文稱，房企境內(nèi)股權融資大幅回落，2017年同降83%，2018年上半年維持低位。分類監(jiān)管疊加債市調(diào)整，2017年房企發(fā)行信用債規(guī)模同降70%，2018年上半年同比略有回升。

    盡管信托在房地產(chǎn)融資中權重并不是最高，但在今年向銀行借錢、向境外發(fā)美元債等通道已全部受限，股權融資和債券融資效果又不盡如人意，銷售回款在限購趨緊下也有所減弱，如果信托融資再全面收縮，那么房企融資就只剩下華山一條路。

    向來以“現(xiàn)金牛”自詡的萬科，也遭遇到了前所未有的現(xiàn)金危機。8月20日晚間，萬科披露了2018年半年報。萬科的凈利潤增長率出現(xiàn)了罕見的同比-11.39%的負增長，其利潤率降低主要因為管理費用、財務費用、資產(chǎn)減值損失的大幅增加。與此同時，萬科的長期借款達到1283億元，而2017年二季度為547.4億元，相比去年同期增長234%左右。

    眾所周知，房地產(chǎn)是高負債行業(yè)，一些龍頭房企的負債率動輒高達200%以上。如果房企融資受到限制，債務到期卻“水”不夠了，無異于生死考驗。

    從今年下半年開始，房企的償債高峰期正在開啟。數(shù)據(jù)顯示，今年下半年國內(nèi)房企的償債規(guī)模是2.9萬億元，明后年則分別高達6.1萬億元和5.9萬億元，對資金流的考驗之嚴峻，不言而喻。

    樓市將面臨一場大風暴洗牌！
    （原標題：房產(chǎn)信托收緊 樓市面臨大洗牌 特約評論員：老刀）