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    （原標(biāo)題：11月集合信托小幅回暖 房地產(chǎn)信托創(chuàng)年內(nèi)次低 記者：陳玉靜 編輯：易啟江）

　　在經(jīng)歷10月的走低后，11月集合信托發(fā)行成立市場均現(xiàn)回暖跡象。12月9日，用益信托統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，11月共有62家信托公司共發(fā)行1876款集合信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模2270.95億元，環(huán)比增加18.91%。從成立市場來看，11月共有59家信托公司成立2107款集合信托產(chǎn)品，成立規(guī)模為1565.07億元，環(huán)比增加34.99%。

　　用益金融信托研究院研究員喻智指出，年末信貸資金額度緊張，企業(yè)對資金的需求較高，轉(zhuǎn)而向信托等渠道獲取資金，對信托公司的展業(yè)有利，但受限于監(jiān)管趨嚴(yán)以及年末市場流動(dòng)性資金不足等原因，11月的募集規(guī)模并沒有大幅走高。在備受關(guān)注的房地產(chǎn)信托方面，11月成立規(guī)�，F(xiàn)小幅回升，但目前監(jiān)管要求以及信托公司對交易對手方的要求仍較嚴(yán)格。

　  發(fā)行、成立雙雙回升

　　除2月外，今年10月的募集規(guī)模為年內(nèi)最低，相較10月規(guī)模，11月并未呈現(xiàn)大幅上漲。

　　喻智分析稱，11月集合信托市場發(fā)行行情升溫，年末信貸資金額度緊張，企業(yè)對資金的需求較高，轉(zhuǎn)而向信托等渠道獲取資金，對信托公司的展業(yè)有利。預(yù)計(jì)12月份集合信托產(chǎn)品的發(fā)行仍將保持在較高水平。從目前的募集的情況來看，11月集合信托的成立規(guī)模在經(jīng)歷10月大幅走低后，回升的力度并不大。監(jiān)管趨嚴(yán)以及年末市場流動(dòng)性資金不足可能是影響集合信托資金募集的主要原因。“年末是信托公司沖規(guī)模的重要時(shí)間段，但目前壓力相對較大”。

　　在收益率方面，今年二季度以來，集合信托產(chǎn)品預(yù)期收益率呈下行趨勢，10月跌破8%，在此前的10個(gè)月中，一直保持在8%以上。截至12月6日，11月成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為7.96%，環(huán)比增加0.03個(gè)百分點(diǎn)。喻智稱，今年以來集合信托產(chǎn)品的平均收益率下行趨勢較為明顯。從長期來看，未來貨幣政策還將保持適度寬松，再加上金融供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，未來信托收益率或進(jìn)一步下降。

　  基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托一枝獨(dú)秀

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)和嚴(yán)監(jiān)管等因素疊加影響之下，房地產(chǎn)信托持續(xù)低迷。作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的另一支柱，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成為下半年來信托公司的重點(diǎn)發(fā)力方向，11月依舊延續(xù)上升趨勢。

　　具體來看，在總體回升的情況下，投向各領(lǐng)域的信托資金也呈現(xiàn)不同程度增長。用益信托的數(shù)據(jù)顯示，11月金融類信托募集資金規(guī)模471.46億元，環(huán)比增加20.3%；工商企業(yè)類信托募集資金147.81億元，環(huán)比增加98.60%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托11月成立規(guī)模348.69億元，環(huán)比增加17.28%；房地產(chǎn)信托募集資金386.45億元，僅高于10月募集規(guī)模，環(huán)比增加14.32%。

　　不過同比增長更能體現(xiàn)出投向各領(lǐng)域的信托資金在較長時(shí)間維度下的此消彼長。11月數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，僅有基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托實(shí)現(xiàn)正增長，上升20.5%；而房地產(chǎn)類和工商企業(yè)類信托的募集規(guī)模下滑明顯，同比減少41.2%和40.75%。在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模持續(xù)增長的同時(shí)，收益自今年初開始呈現(xiàn)下滑狀態(tài)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，2019年以來基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品的表現(xiàn)相對穩(wěn)健，是信托公司未來布局的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。除了有年末沖規(guī)模的因素外，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的增長還受到其他因素的影響：一是“資產(chǎn)荒”問題，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，在政策的支持下，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域是少數(shù)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的之一；二是監(jiān)管壓縮房地產(chǎn)和通道業(yè)務(wù)，業(yè)績壓力促使信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；三是地方政府平臺(tái)公司借新還舊需求旺盛，需要繼續(xù)擴(kuò)大融資需求，緩釋壓力。在目前的監(jiān)管政策下，房地產(chǎn)信托的回暖更可能是短暫現(xiàn)象。