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    腦白金毛利率高達(dá)70%以上，四通控股每年大筆的往廣告里砸錢，廣告投放效果在逐步下降。直銷方式“分紅”的比例高，導(dǎo)致成本也很高，最終的“凈利潤”可能不到10%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然銷售是增加了不少，但還是未能達(dá)到原投入廣告費(fèi)的目標(biāo)產(chǎn)出比，因此健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)的經(jīng)營溢利只有3188萬港元，較去年同期的1.44億港元下降了77.8%。截至今年3月31日為止的會(huì)計(jì)年度里，四通控股的整體業(yè)績?yōu)樘潛p1.42億港元，公司表示不派發(fā)末期股息。

 　　四通控股的保健品業(yè)務(wù)屬于典型的“賠錢賺吆喝”。四通控股表示，在未來數(shù)年該業(yè)務(wù)未必可以為股東帶來合理的回報(bào)。四通控股先公布私有化方案，再發(fā)虧損年報(bào)，四通控股或許希望中小股東投票贊成實(shí)際控制人段永基提出的5.53億私有化四通控股的方案。

　　私有化建議能否獲得股東大會(huì)的一致同意？目前尚未知曉。本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。

　　“今年過節(jié)不收禮，收禮只收腦白金”，在無數(shù)次重復(fù)的電視廣告的轟炸下，腦白金這個(gè)保健品品牌已經(jīng)深入人心，昨天，香港上市公司四通控股（00409，HK）發(fā)布年報(bào)。

　　腦白金、黃金搭檔毛利超70%

　　作為一家H股上市公司，四通控股主要業(yè)務(wù)有三大部分，分別為基于內(nèi)地的IT電子及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)務(wù)、健康保健品業(yè)務(wù)以及投資業(yè)務(wù)。值得關(guān)注的是，四通控股的保健品業(yè)務(wù)，大部分產(chǎn)品就是大家熟知的腦白金、黃金搭檔、黃金血康及黃金酒等。

　　四通控股的年報(bào)顯示，截至2009年3月31日為止的會(huì)計(jì)年度里，因受到全球金融風(fēng)暴的影響，四通控股來自電子網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)方面的營業(yè)收益顯著下滑，該部分業(yè)務(wù)全年?duì)I業(yè)額同比下降了15.4%。但是，來自健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)的營業(yè)額則仍舊表現(xiàn)強(qiáng)勁，全年?duì)I業(yè)額大幅增長43%達(dá)21.44億港元，成為集團(tuán)總營業(yè)額貢獻(xiàn)的中堅(jiān)力量。

　　值得關(guān)注的是，對(duì)于外界一直感到頗為神秘的保健品利潤，在四通控股的年報(bào)中也有披露。其中，腦白金的毛利率約為71.6%，黃金搭檔的毛利率約為70.2%，黃金血康的毛利率為66.8%，就連去年才推出的新產(chǎn)品黃金酒的毛利率也達(dá)到了48.1%。

　　營銷人士認(rèn)為，保健品產(chǎn)品能夠獲得近70%的毛利率，它的利潤空間已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，已經(jīng)足以稱之為“暴利”了。

　　巨額廣告砸出銷量冠軍

　　據(jù)四通控股年報(bào)顯示，2008年已經(jīng)是腦白金的第11個(gè)銷售年頭，但其銷售仍然旺盛，截至今年3月底的年度里，腦白金的銷售額達(dá)到9.49億港元，并為集團(tuán)貢獻(xiàn)了6.79億港元的毛利潤。此外，腦白金去年還第八次獲得中國保健品市場銷售冠軍稱號(hào)。

　　對(duì)于腦白金的暢銷，四通公司在其年報(bào)中坦言，這都是“由于大量的廣告投入”所致。

　　四通控股年報(bào)顯示，該年度集團(tuán)的分銷成本大幅增加，由上年的1.78億港元增加至13.67億港元。雖然四通控股年報(bào)中并沒有透露其保健品系列產(chǎn)品的廣告支出的具體數(shù)字，但我們從腦白金、黃金搭檔等產(chǎn)品鋪天蓋地的廣告中，就可以預(yù)想得到，這是一筆不菲的金額。

　　據(jù)了解，業(yè)績期內(nèi)腦白金的毛利率有12.5個(gè)百分點(diǎn)的增長，這主要也來自加大廣告投入的份量。2007年底，公司管理層與供應(yīng)商達(dá)成協(xié)議，由2008年1月開始四通集團(tuán)將承擔(dān)更多的廣告費(fèi)用，而供應(yīng)商則相應(yīng)地降低腦白金的出廠價(jià)，減低集團(tuán)的直接成本，增加毛利以補(bǔ)償多付的廣告費(fèi)。由于該措施是由去年1月才開始，所以去年度只有三個(gè)月的腦白金的直接成本受到影響，而業(yè)績年度全年的腦白金的直接成本都是按已減價(jià)的出廠價(jià)計(jì)算，所以毛利率才會(huì)有所增加。

　　廣告效果下降拖累凈利潤

　　據(jù)悉，2003年12月15日，四通控股以11.7億港元，從史玉柱手中收購上海黃金搭檔生物科技有限公司75%的股權(quán)及全體管理團(tuán)隊(duì)，正式涉足保健品業(yè)務(wù)。雖然該部分業(yè)務(wù)在頭兩年的保證利潤期間，確實(shí)給集團(tuán)每年帶來了1.7億港元的凈利潤，但踏入第三及第四年后，息稅前利潤便分別下跌至1.18億港元及1.43億港元。

    品牌要與財(cái)務(wù)相掛鉤。五金企業(yè)在決定做品牌宣傳時(shí)，一定要進(jìn)行預(yù)算，做這樣的品牌宣傳需要多少費(fèi)用，這些費(fèi)用是否在公司的預(yù)算之內(nèi)，同時(shí)要考慮投入與產(chǎn)出的比例，預(yù)估宣傳后帶來的盈利，對(duì)成本與盈利相對(duì)照，決定是否要做這樣的宣傳。一般來說，公司為了長久的發(fā)展，是會(huì)有一定比例的品牌宣傳的用費(fèi)的�？傊�，在品牌成本的宣傳上一定要提前做預(yù)算。

    品牌的宣傳與企業(yè)的戰(zhàn)略分不開。在新世紀(jì)里長城精工提出了“構(gòu)筑世界品牌，鑄就百年老廠”的宏偉目標(biāo)，那么品牌將隨著長城精工戰(zhàn)略的提高也將上升到一個(gè)高度：長城由民族品牌上升到了世界品牌。這就意味著將與來自世界500強(qiáng)國際品牌的競爭與較量，這一品牌戰(zhàn)也將是一場曠日持久的保衛(wèi)戰(zhàn)。