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    重啟IPO和創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)板已是大勢所趨了，關(guān)于這兩者，市場上普遍的感受是一喜一憂，喜的是創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)立可以為更多的中小企業(yè)提供資金融通便利，憂的是重啟IPO可能會沖擊當(dāng)前的資本市場，扼殺剛剛有點復(fù)蘇的市場信心。

　　這樣的判斷，是典型的經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)物。

　　關(guān)于創(chuàng)業(yè)板，很多人認(rèn)為這將是某些中小企業(yè)起死回生的救命仙丹。但是，為什么非要某些中小企業(yè)起死回生呢？我相信，期盼政府救助中小企業(yè)的聲音——更多地——是源自一種感情色彩，畢竟中小企業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中是作出了重要貢獻(xiàn)的，如今“大難臨頭”，政府沒理由見死不救。但是，如果從理性的角度來看，中小企業(yè)同樣是有壽命周期的，一旦某些行業(yè)的周期已過，還非要延續(xù)其生命，這只能使整個經(jīng)濟(jì)體付出更大的代價，最終還是于事無補(bǔ)。

　　著名金融學(xué)家米勒在總結(jié)上世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)的教訓(xùn)時，曾說過：“允許破產(chǎn)也是鼓勵發(fā)展”。米勒教授始終從效率角度看發(fā)展，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)以效率為準(zhǔn)則。日本當(dāng)初的教訓(xùn)恰恰在于沒有考慮到救助對象的效率對整個經(jīng)濟(jì)的影響。

　　今天的中國也正在面臨同樣的境地，真以大局為重，就該允許一部分中小企業(yè)破產(chǎn)，同時鼓勵一些代表著未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的新的中小企業(yè)的生長，這才符合國民經(jīng)濟(jì)大局的利益。

　　沒錯，鼓勵并催生新興企業(yè)恰好需要創(chuàng)業(yè)板，但問題是，如何保證進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)就是我們需要的“好”企業(yè)呢？

　　根本性的解決辦法，還是要靠市場來判斷企業(yè)的優(yōu)劣，并據(jù)此配置資源。這里的一個關(guān)鍵因素就是信息對稱，或者更通俗些，就是信息透明，市場對資產(chǎn)的定價永遠(yuǎn)靠信息支撐，沒有充分有效的信息，市場就不可能給出準(zhǔn)確有效的定價，而缺乏有效定價體系的市場，資源配置不可能有效率。所以，那些指望創(chuàng)業(yè)板帶動中國經(jīng)濟(jì)并由此刺激股市的觀點有點盲目樂觀，在一個缺乏充分有效的信息披露的市場中，任何簡單交易行為都不能保證資源的有效配置，當(dāng)然也就不能保證股市的健康發(fā)展和價值的有效提升。

　　還是上面提到過的那位金融學(xué)家米勒，有一段關(guān)于美國企業(yè)與日本企業(yè)決策差異的精彩評價，我以為對我們理解今天所面臨的問題很有啟發(fā)意義。日本人始終堅信他們企業(yè)的人為決策好于美國企業(yè)的市場決策，因為人為決策更具長遠(yuǎn)眼光。米勒卻說，無論用哪種方法都無法證明日本企業(yè)決策者的“視力”好于美國決策者，但美國決策者至少還有一副調(diào)整視力的眼鏡，那就是市場的判斷力量。