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    國務院近日公布了關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知，我們認為本次針對房地產(chǎn)行業(yè)的較大比例下調(diào)資本金比例對于房地產(chǎn)企業(yè)是重大利好：

    一是加強資金的杠桿效應，緩解房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力。本次對房地產(chǎn)開發(fā)項目資本金下調(diào)5%-15%，提高了房地產(chǎn)企業(yè)的資金杠桿效應，減少了房地產(chǎn)企業(yè)的新投資壓力，提高了企業(yè)的負債能力和滾動開發(fā)能力，從而大大緩解房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力。

    二是降低房地產(chǎn)投資的門檻，有利于促進房地產(chǎn)行業(yè)投資的增長。銀行也可能會進一步加大信貸投放，這將有助于緩解企業(yè)資金壓力，打破資金鏈短缺的“瓶頸”，提高資金使用率，以更少量的資金啟動更多的項目。有利于緩解今年以來房地產(chǎn)投資增速下滑的趨勢。

    三是房價和地價穩(wěn)定。隨著春節(jié)以來商品房銷售量的同比大幅增加，以及本次資本金比例的大幅下調(diào)，開發(fā)商的資金壓力大大緩解，因此通過降價促銷回收資金已不迫切，近期房價已有上漲趨勢。此外銷售量的大幅回升以及資本金比例的下調(diào)，促使開發(fā)商加快新開工面積和拿地的速度，因此地價也呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的局面。

    四是龍頭企業(yè)仍具有資金優(yōu)勢。雖然對資本金比例的下調(diào)使整個行業(yè)受惠，但是由于具體操作仍由銀行執(zhí)行，而目前銀行出于風險防范意識，將更傾向于對優(yōu)勢的龍頭企業(yè)進行貸款和各種資金扶持。龍頭企業(yè)受益更加明顯。

    我們認為房地產(chǎn)市場交易將會持續(xù)回暖，房地產(chǎn)投資也將逐步增加。我們維持房地產(chǎn)行業(yè)“謹慎推薦”的評級。個股方面建議關(guān)注具有資金優(yōu)勢的萬科A、金融街、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)和華僑城。